En la BBV se colocan primeros bonos creados exclusivamente para Pymes

Los nuevos Bonos Participativos permiten a las Pymes financiamientos a largo plazo dentro el mercado de valores con trámites estandarizados sencillos y rápidos. También son más atractivos para los inversionistas porque ofrecen un rendimiento adicional
--------------------

Permitiéndole financiarse más de Bs 52,1 millones a la empresa cruceña de textiles, TSM S.A., se colocaron, en la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), por primera vez los nuevos “Bonos Participativos”, creados exclusivamente como un instrumento ventajoso de capitalización -a largo plazo- para Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) del país.

“Se trata de un hito para el mercado de valores nacional, puesto que cuatro meses después de haberse presentado estos bonos, con el objetivo de abrirle nuevas puertas de financiamiento a las Pymes, ya tenemos a la primera compañía que se beneficia del innovador instrumento de financiamiento”, sostuvo Javier Aneiva, gerente general de la BBV.

Colocación

A través de la agencia Valores Unión, la textilera San Miguel, TSM SA, emitió el miércoles en la BBV 5.200 bonos, con un valor nominal de Bs 10.000 cada uno, y con una tasa de interés fija del 6% y una variable del 1%, a un plazo de 3060 días (cerca de diez años); y logró colocar en menos de una hora la totalidad de los valores, los mismos que fueron adquiridos principalmente por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), entidades financieras y fondos de inversión, entre otros.

Los valores denominados “Bonos Participativos TSM Denims 001” fueron emitidos a sola garantía quirografaria, los intereses serán pagados a los inversionistas cada seis meses y a partir del quinto año comenzará a cancelarse también el capital, concluyéndose el pago total en julio del año 2025. El rendimiento adicional del 1% dependerá del cumplimento de las metas fijadas por la empresa de textiles, explicó Aneiva.

El gerente de Valores Unión, Renzo Núñez, manifestó su satisfacción por haber concluido con éxito la colocación de los Bonos Participativos y ser la primera agencia que participó en la estructuración de los nuevos valores en el mercado bursátil, realizando el asesoramiento correspondiente. Señaló además, que al ser parte del grupo financiero Unión, la agencia tiene siempre el propósito de apoyar a las Pymes y al sector productivo del país en general.
Empresa
TSM SA entra a la historia del mercado bursátil nacional, como la primera Pyme que emitió estos bonos. La empresa nace el año 2008 con accionistas bolivianos de amplia experiencia en el rubro textil. A la fecha produce hilos y tejidos (telas) de algodón para la fabricación de jeans, toallas, franelas y paños de limpieza, ente otros. El 65% de su mercado se encuentra en el país, y el resto de su producción la exporta a Perú y Colombia.

Su facturación es de Bs 20 millones anuales, y registra un crecimiento –en las últimas tres gestiones- de cerca del 20% por año. Actualmente genera 52 empleos directos y aproximadamente 150 indirectos.

El gerente de TSM, Miguel Rada, informó que el financiamiento conseguido en la BBV tiene como destino el pago de pasivos, capital de operación y principalmente la compra de maquinaría (de tintorería y acabado de tejido) que permitirá incrementar y mejorar la calidad y producción de textiles de la empresa.

“Ingresar al mercado de valores nos ha beneficiado bastante, además de permitirnos financiarnos con importantes recursos económicos, nos ha obligado a ordenar aspectos corporativos y hacernos más competitivos”, señaló.

Rada adelantó que la compañía, a futuro realizará otras emisiones porque tiene el objetivo de convertirse en una gran empresa que aporte al crecimiento del sector algodonero nacional, la generación de mayores fuentes de trabajo y al desarrollo del país.

Proyecto

Aneiva explicó que los Bonos Participativos fueron desarrollados especialmente para las Pymes, con las ventajas de que su emisión pueda ser tramitada rápidamente y de forma sencilla, llenando formularios ya estandarizados; además –indicó- la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) está obligada a cumplir plazos para aprobar la emisión. Por otra parte los inversionistas (quienes adquieren los bonos) son incentivados con un rendimiento adicional, que depende del comportamiento de la empresa emisora, añadió.

La autoridad bursátil recordó que el origen de este nuevo instrumento se remonta a 2011, año en el que la BBV firmó el convenio de cooperación técnica con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para la ejecución del proyecto de apoyo a la incorporación de las Pymes al mercado de capitales boliviano.

Recordó que desde el año 2008 algunas Pymes optaron por financiarse en el mercado de valores, a través de bonos generales, o de pagarés en mesas de negociación, instrumento que solo les permite financiarse a corto plazo.

Pequeñas y medianas empresas ingresan al mercado de valores

La incorporación de las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) a la Bolsa Boliviana de Valores es algo inédito en el ámbito mundial y da paso a pequeños emprendimientos, explica el gerente general de la entidad financiera, Javier Aneiva Villegas.

Señala el interés de la entidad de lograr “mayor productividad en el país” a través del respaldo al sector de la micro, pequeña y mediana industria, desde las empresas de jeans de la laguna Alalay.

En Cochabamba el mejor ejemplo de lo que es una PYME es la industria de productos ecológicos Naturaleza. La empresa ingresó hace cinco años en el mercado de la Bolsa Boliviana de Valores.

“En el país, en general, estamos acostumbrados a tener empresas familiares y hay que buscar que se constituyan sociedades o directorios para garantizar la continuidad, asegura.

Este criterio es compartido por el ejecutivo principal en la dirección de Políticas Públicas y Competitividad en la Corporación Andina de Fomento (CAF), Andrés Oneto.

El experto, en una charla realizada a empresarios de las Pymes del país, en Cochabamba, asegura que el 70 por ciento de las empresas familiares no pasan de siete años de vida, el 30 por ciento llega a los 25 años y una de cada diez muere.

Oneto recomienda la conformación de directorios que incluyan a expertos además de la familia.

BBV busca incorporar 59 PyME a mercado de capital

La Bolsa Boliviana de Valores (BBV) realiza hoy el tercer taller de capacitación a 59 PyME (pequeñas y medianas empresas) dentro de su proyecto de incorporación de estas unidades empresariales al mercado de capitales.

José Trigo, presidente del Directorio; Javier Aneiva, gerente general, y Roberto Forno, gerente de Desarrollo e Información, ejecutivos de la BBV, visitaron ayer este medio para explicar los alcances del proyecto.

Trigo explicó que el objetivo es tener un mercado de capitales en Bolivia ampliado, profundizado y fortalecido a través de la creación de las condiciones necesarias para mantener un flujo de emisores PyME que sea sostenible en el tiempo.

Con la capacitación y la difusión de experiencias exitosas de emisiones PyME en la Bolsa, en sesiones como la que se llevará a cabo hoy en el hotel Regina de Tiquipaya, se busca promover la participación del sector.

Aneiva explicó que , en una selección primaria, 20 PyME fueron elegidas para recibir apoyo económico que les permita acceder al mercado de valores (75 por ciento debe ser del eje troncal) y, en una selección secundaria, se eligió a las 59 PyME que reciben capacitación sobre temas relacionados al mercado de valores.

El proyecto acepta dos modalidades de financiamiento, uno directo (pagarés) y otro a través de vehículos intermedios (entidades que emiten valores).

La capacitación incluye 5 talleres en los que otros empresarios PyME comparten sus experiencias en la emisión de valores. En los talleres se abordan temas como mercado de valores, gestión, gobiernos corporativos, estructura corporativa, innovación y otros.

El proyecto prevé la formación de un equipo especializado para atender a las PyME.

La BBV trabaja hace 24 años y negocia un promedio diario de 30 millones de dólares. Es la cuarta Bolsa de Latinoamérica en renta fija, es decir en emisiones de deuda que realiza el Estado y las empresas, dirigida a los participantes del mercado de capitales.

La Bolsa Boliviana de Valores entrena a 60 emisores Pyme

La Bolsa Boliviana de Valores (BBV), con apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), capacita a un grupo de 60 futuros emisores de acciones en el mercado de valores del país.

Se trata de pequeñas y medianas empresas (Pyme) de las cuales, en una primera etapa, se pretende lograr la participación inicial de 12 empresas para que accedan al mercado de capitales en condiciones de competitividad. El presidente de la Bolsa, José Trigo, explicó que de acuerdo al proyecto de entrenamiento, nueve Pymes deben corresponder a las ciudades del eje central y tres al resto del país. Un grupo de 28 empresas del interior del país participaron del taller de la BBV.

“La BBV promueve un mercado de valores transparente, ofreciendo alternativas para lograr un financiamiento en plazos y a tasas acordes a la realidad de las instituciones y acceso a la información que permita la incursión de nuevos actores en el mercado de valores“, sostuvo Trigo, quien destacó el aporte de este sector al que calificó como un actor importante en la vida económica nacional.

“Es un gran reto que nos permite hallar maneras para democratizar cada vez más los mercados y destacó el taller como una forma de apoyar y acompañar al sector. Dijo que el BID alienta un mercado de capitales en Bolivia, cada vez más ampliado y un flujo sostenible de emisores Pyme”, acotó.

En el marco de este programa, explicó que se busca capacitar a ese número de pymes para generar su potencial participaron en el mercado de valores. De este grupo, 50 pymes deben estar instaladas en las ciudades que conforman el eje central del país y 10 en el resto del territorio nacional. “Vamos a identificar a las Pyme con mayor compromiso, potencialidad y necesidad de participar a futuro”, sostuvo durante el acto de inauguración del segundo taller que se realizó la semana pasada.

PARTICIPACIÓN

Las pequeñas y medianas empresas que participan en la Bolsa Boliviana de Valores registraron operaciones por $us 4 millones durante el 2012. Este es el valor registrado en la mesa de negociaciones de la BBV. “Ese monto es 2.2 por ciento más de lo negociado durante el 2011, lo que hace ver que se trata de un nicho importante para continuar profundizando su participación en el mercado de capitales”, sostuvo el gerente, Javier Aneiva. De acuerdo a las cifras, a junio pasado, la mesa de negociación de la Bolsa registró un monto de $us 2.2 millones. El valor histórico más alto corresponde al 2011 cuando las pymes registraron en este mismo tipo de operaciones $us 4.7 millones.

Según dijo Aneiva y de acuerdo a las cifras presentadas, “el mercado de valores es una alternativa eficiente para obtener financiamiento e inversión”. “Es el punto de encuentro para inversionistas y demandantes de financiamiento, presentando un comportamiento creciente en término de volumen de operaciones”, dijo.

EMISORES PYME VIGENTES AL 30 JUNIO DE 2013

• Compañía Americana de Construcciones S.R.L.

• Gas & Electricidad S.A.

• Impresiones Quality S.R.L.

• Productos Ecológicos Naturaleza S.A.

• Quínoa Foods Company S.R.L.

Bolsa Boliviana de Valores gestiona proyecto para Pymes

La Bolsa Boliviana de Valores SA gestiona el programa de “Apoyo a la incorporación de pymes al Mercado de Valores”, con el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para incorporar a las pequeñas y medianas empresas del país al mercado de valores.

Esto para permitirles ascender a la moderna gestión financiera de los negocios, para obtener menores costos financieros, mayor flexibilidad de garantías, mayores y más flexibles plazos, mejor imagen y proyección de solvencia en el mercado.

“El proyecto busca sensibilizar, capacitar e insertar a las empresas con potencial de desarrollo al mercado de valores”, afirma el consultor Emilio Gutiérrez. “Este nuevo estatus en la dirección de su empresa está fundamentalmente soportado en la calidad y fidelidad de su información financiera y en la formalidad de su negocio”, agrega.

El costo de estas acciones están financiadas por el programa a favor de su empresa.

Los interesados podrán llamar al teléfono celular 72148428.

Apoyo a la Incorporación de PYMES al Mercado de Valores

La Bolsa Boliviana de Valores S.A. ha venido desarrollando acciones para incorporar a las pequeñas y medianas empresas del país al mercado de valores y permitirles ascender a la moderna gestión financiera de los negocios, obteniendo menores costos financieros, mayor flexibilidad de garantías, mayores y más flexibles plazos, mejor imagen y proyección de solvencia en el mercado. Por esta razón ha gestionado el Programa de "Apoyo a la incorporación de Pymes al Mercado de Valores", con el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Objetivo del Programa

El Programa, busca sensibilizar, capacitar e insertar a las empresas con potencial de desarrollo al mercado de valores. Este nuevo estatus en la dirección de su empresa esta fundamentalmente soportado en la calidad y fidelidad de su información financiera y en la formalidad de su negocio, es en este entendido que la BBV ha contratado un equipo de consultores que faciliten este proceso de aprendizaje e inducción, en que las empresas son autoevaluadas, capacitadas y finalmente acompañadas en su inserción al mercado de valores, con participación directa (Bolsa) o a través de vehículos intermedios (Fondos de Intermediación Cerrados). El costo de estas acciones están financiadas por el programa a favor de su empresa.
Informes

En caso de ser de su interés la participación en este programa le agradeceremos ponerse en contacto con:

Henry Casana
Email: consultorapostrofe@gmail.com
Cel.: (591) 700-53475

Emilio Gutiérrez
Email: emigutierrez@cotas.com.bo
Cel.: (591) 721-48428

Pymes elevan participación en el mercado bursátil local

Según un reporte de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), en 2012 aumentó un 2% el monto operado en mesa de negociación de pequeñas y medianas empresas (pymes), alcanzando un total de $us 4,09 millones.

Ameco Ltda e Impresiones Quality SRL fueron las pymes que más financiaron sus operaciones, pues del total captaron el 37,8 y 32,4%, respectivamente.
La BBV hizo notar que la empresa Impresiones Quality SRL más que duplicó la negociación de valores, subiendo de 631.802 a $us 1,32 millones cotejando las gestiones 2011 y 2012 / ANF

Capacitación Preparan Pymes para la bolsa de valores

La Bolsa Boliviana de Valores (BBV) capacitará a las pequeñas y medianas empresas (Pymes) para que participen en bolsa y negocien sus valores con la finalidad de capitalizarse. El objetivo es que el 2014 emitan acciones.

"El proyecto tiene el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y tiene un costo de alrededor de un millón de dólares", indicó el gerente general de la BBV, Javier Aneiva.

La participación de las Pymes en la Bolsa es limitada, por lo que la BBV está impulsando la incorporación de más empresas, aunque este proyecto tiene tres años hasta su conclusión.

En ese sentido, para el 2013 se tiene programado la selección de 72 Pymes, para que en dos talleres se las pueda capacitar a negociar sus valores y puedan captar fondos. De este modo, podrán pasar a los secundarios cuando coloquen otros bonos además de los primarios./ANF

Inversiones Buscan que Pymes entren a la bolsa

El gerente general de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), Javier Aneiva, informó ayer que, a partir del próximo año, se impulsará talleres y seminarios dirigidos para 72 pequeñas y medianas empresas (pymes), con el fin de que ingresen en 2014 al mercado de inversiones, que mueve esa entidad económica en el país. Explicó que el mercado de valores boliviano se mueve a través de bonos que emiten o ponen a la venta las empresas, para generar ingresos que sustenten el capital de sus inversiones. ABI

Negocios de Pymes en la Bolsa se postergan

El obtener capital de operaciones siempre ha representado un dolor de cabeza para las pequeñas y medianas empresas (Pymes). Desde el 2001, la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) canalizó 28 millones de dólares en críticos a 7 Pymes, mediante el mecanismo denominado Mesa de Negociación. Sin embargo, por la informalidad del sector pocos son los beneficiados.

Se busca ampliar beneficios. Según la BBV en 2011 logró canalizar aproximadamente $us 4 millones a 7 Pymes. Al primer semestre de este año el financiamiento a estas empresas llegó a $us 1.97 millones.

La entidad bursátil señaló también que con el fin de incorporar a este sector al Mercado de Valores durante la gestión 2011, se firmó un Convenio de Cooperación Técnica con el BID para la puesta en marcha del Proyecto de Incorporación de la Pyme a través del mercado de capitales, cuyo principal objetivo es crear las condiciones necesarias para que exista un flujo constante, permanente y sostenible en el tiempo de emisores Pyme que acudan al mercado de valores boliviano como fuente de financiamiento.

“Este proyecto pretende impulsar e incentivar a un determinado número de Pymes a financiar sus actividades a través del mercado de valores, sea a través de emisiones directas (como por ejemplo emisión de Pagarés en Mesa de Negociación) o a través de vehículos intermedios, como los Fondos de Inversión Cerrados, que representan entidades que emiten valores en la Bolsa y los recursos que obtienen del mercado los prestan a las Pyme, de acuerdo a sus propias políticas de inversión y riesgo”, señaló Javier Aneiva, gerente general de la BBV.

Las empresas beneficiadas a través de este mecanismo son La Concepción SA, Ameco Ltda, Naturaleza, Paman Investments S.A, Gas & Electricidad, Impresiones Quality y Merinco.

Estas pequeñas empresas decidieron cotizar en la Bolsa, debido a las ventajas ofrecidas. Además, estas sociedades de negocios mantienen pagarés en la Mesa de Negociación de la Bolsa, en los rubros de la construcción, sector eléctrico, industrias gráficas y agroindustria. Una de las más beneficiadas fue Gas & Electricidad que desde el 2001 a la fecha, ha obtenido cerca de $us 10 millones de financiamiento.

Otra empresa que obtuvo buenos resultados mediante este financiamiento es Ameco, que consiguió $us 7 millones para financiar sus operaciones.

Ventaja de la BBV. El expresidentente del directorio de la BBV, Jorge Hinojosa, señaló que a diferencia de los tradicionales mecanismos de intermediación financiera las unidades de capitalización de la entidad bursátil ofrecen muchas ventajas con relación a la Banca o las microfinancieras.

Una de las principales ventajas es la flexibilización de las garantías y los plazos impuestos al inversor.

"En el tema del plazo la banca presta hasta cinco años. Pero la bolsa puede dar un plazo de hasta de ocho años. Cuando el banco presta pide un tipo de garantía prendaria, a través de bolsa no hay esto, por los bonos que se emiten en bolsa están basados básicamente en la generación de flujo de caja de la empresa", señaló Hinojosa.

Otra ventaja de trabajar con la BBV, es que esta cuenta con una tasa fija. En cambio los bancos dan una tasa fija de dos años, que después varía.

De acuerdo a datos oficiales durante el mes de julio, las tasas de interés que las Pymes pagaron en promedio a los inversionistas están entre una tasa mínima de 3.47% y una tasa máxima de 5.40% para operaciones en dólares. Para procedimientos en moneda nacional, la mínima fue de 4.43% y la máxima de 4.93%.

El sector no está preparado. Si bien los datos de la BBV, son interesantes, el grueso de las Pequeñas y Medianas Empresas, no están preparadas para ingresar a la actividad bursátil del país.

Jannet Coffiel, presidente de la Cámara de la Pequeña y Mediana Empresa de Santa Cruz (Cadepia), afirmó que si bien las operaciones del mercado de valores, representan una buena opción para conseguir financiamiento, pocos de sus afiliados pueden acceder a este tipo de beneficio. Si bien hay apertura crediticia aún muchos de los pequeños emprendedores peregrinan para tener financiamiento debido a las altas exigencias de las entidades financieras que piden la formalización del sector.

Del mismo modo opina el expresidente del Banco Central de Bolivia (BCB), Antonio Morales. Según el economista, las operaciones en el mercado de valores son desconocidas hasta por las grandes empresas, que solo venden bonos en la BBV y no títulos de propiedad por lo que ve con poco optimismo la inclusión de las Pymes en este tipo de mercado.

"La bolsa por lo general es para las grandes empresas, podrían ser para las medianas. Pero solo a estos sectores, porque en cualquier parte del mundo las exigencias para que las empresas se financien en bolsas son muy altas. Piden balances de todo tipo y detalles, porque una compañía para endeudarse, tiene que dar garantías de que es solvente. Para una pequeña no es fácil, no tiene buenas auditorías. Les cuesta mucho. Además, en Bolivia ni siquiera las grandes van, la intermediación financiera lo hacen los bancos", afirmó el economista.

Todos pueden beneficiarse. Pero miembros de la BBV señalan que todos pueden contar con los diferentes beneficios del Mercado de Valores, mediante los fondos de inversión cerrado y titulación.

Este mecanismo es un patrimonio autónomo que cotiza sus cuotas en la BBV y estas son compradas por inversionistas como: Fondos de Pensiones, y las Compañías de Seguro. Esos recursos que son puestos en los fondos de inversión, en donde acuden las pequeñas empresas que no pueden acceder directamente a la BBV.

"Estos vehículos intermedios hacen que trabajar en Bolsa sea accesible para todos. Entrar directamente requiere de un costo importante, por eso el dinero de los fondos de pensiones pueden colocar recursos para las operaciones de las pequeñas empresas", afirmó.

El analista de Fundación Milenio, José Luis Hevia, señaló que estas formas de préstamos son importantes para este sector que genera más de la mitad de los empleos en el país, pero advirtió que es importante que se comiencen a generar políticas que ayuden a su formalización. "Es una opción interesante. Pero ellos (Pymes) necesitan mejorar sus sistemas para acceder a este tipo de financiamiento”. Según el Ministerio de Trabajo, del total de la población económicamente activa, el 75% pertenece al sector informal que en su mayoría están las Pymes.

Crece el financiamiento de Pymes a través de la Bolsa de Valores

El protagonismo de las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) bolivianas crece en la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), que entre enero y febrero de este año registró un incremento de un 26,6 por ciento en comparación con el mismo periodo de 2010 en las actividades de financiamiento de ese sector empresarial mediante la emisión de pagarés en la Mesa de Negociación.

En su informe La Bolsa en el Mes, la BBV informó que las Pymes Ameco SRL (constructora), Gas & Electricidad SA, Impresiones Quality SRL y la cochabambina Productos Ecológicos Naturaleza SA financiaron en febrero sus actividades dentro del mencionado mecanismo por un monto de 560.813 dólares, por lo que el monto acumulado de este año hasta el 28 de febrero de 2011 alcanza los 937.065 dólares.

El monto negociado por las Pymes en Mesa de Negociación en todo 2010 alcanzó los 4,8 millones de dólares. En total, informó la BBV, el monto negociado en Bolsa en febrero de 2011 fue 352,6 millones de dólares, lo que significa un 15 por ciento más respecto al cierre del mes pasado.

Indicó que este comportamiento se debe principalmente al incremento en los montos negociados en DPF en 1,4 por ciento y en Letras del Tesoro en 77,8 por ciento; se destaca el incremento en los montos negociados con pagarés Pyme en 49,1 por ciento respecto a enero.

Los pagarés, el instrumento utilizado por las Pymes para financiarse en Bolsa Boliviana, son un típico valor de contenido crediticio o de deuda.

La BBV explica que los inversionistas que compran los pagarés se convierten en acreedores de la empresa o entidad emisora.

Alternativa con ventajas

La Bolsa Boliviana de Valores (BBV) explica que hay beneficios para las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) que acudan al mercado bursátil para financiarse.


El financiamiento a través de la bolsa es más barato y bajo condiciones más favorables que el ofrecido por las fuentes tradicionales, debido a que se obtiene directamente de los inversionistas.


Las emisiones de pagarés en mesa de negociación se realizan en el marco de un Margen de Endeudamiento. Así, la empresa cuenta con un financiamiento similar al concedido a través de una línea bancaria de crédito.


Además, las empresas pueden diseñar condiciones del financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas.

Pymes lograron financiamiento en la Bolsa de Valores por $us 5 millones

El año 2010, las pequeñas y medianas empresas (Pymes) que cotizan en la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) negociaron pagarés de renta fija (financiamiento) por un valor total de casi cinco millones de dólares. Seis Pymes tienen valores a renta fija inscritos en la Bolsa por un valor de 4,9 millones de dólares.

La BBV cuenta con una metodología propia para determinar qué empresas son consideradas como pequeñas o medianas para el mercado de valores.

Se considera que una empresa es Pyme por sus ventas anuales, su patrimonio y número de empleados, según la información del portal de la entidad, actualizado permanentemente.

Pymes

En el rubro de electricidad, la empresa Gas & Electricidad SA cuenta con 1,2 millones de dolares en valores inscritos.

Del sector industrial hay dos empresas: Productos Ecológicos Naturaleza SA (Fruté) con 399 mil dólares e Impresiones Quality SRL con 573 mil dólares de valores inscritos en la BBV.

En el sector servicios se encuentra la Compañía Americana de Construcciones (Ameco) que tiene inscritos 1,8 millones de dólares; Mercantile Investment Corporatión Bolivia SA (Merinco) con 447 mil dólares y Panamerican Investments SA con 400 mil dólares.

Mesa de negociación

Según la información institucional de la BBV, éste es un mecanismo que tiene como objetivo fundamental el desarrollo de un mercado de valores organizado para el financiamiento de las Pymes, que pueden emitir pagarés a través de la Mesa de Negociación, siempre y cuando tengan autorizado un margen de endeudamiento calculado por la BBV.

Tasas de rendimiento

El financiamiento a través de la bolsa es más barato y tiene condiciones más favorables que el ofrecido por las fuentes tradicionales (banca), debido a que se obtiene recursos directamente de los inversionistas.

En dólares, las tasas de rendimiento de las Pymes que cotizan en la bolsa tienen promedios que van desde el 5,03% al 11,08%, dependiendo del plazo. En bolivianos del 7,45% al 9,54%, mientras que en Unidades de Fomento a la Vivienda (UFV) de 1,49% al 2,87%, según información de la entidad.

Según la normativa vigente, los pagarés sólo pueden ser de corto plazo, es decir, con plazos menores a 270 días.

La Bolsa Boliviana de Valores es una empresa privada, constituida como sociedad anónima, con fines de lucro, que opera desde 1989.

Su principal objetivo es promover un mercado de valores competitivo, canaliza el ahorro de los inversionistas hacia empresas que requieran de recursos para financiar proyectos.

Flexibilidad en las garantías
Usualmente es suficiente el respaldo de las emisiones con garantías a sola firma, es decir que no se requieren garantías hipotecarias o de otro tipo como exigen las entidades bancarias, ya que sólo una pequeña o mediana empresa debe presentar sus estados financieros auditados y una calificación de riesgo, para poder cotizar en la Bolsa de Valores.



Los inversionistas son acreedores
Los inversionistas que compran los pagarés se convierten en acreedores de la empresa o entidad emisora. Prestan efectivo a cambio de una tasa de interés, consiguientemente, la empresa se compromete a devolverles el dinero adeudado en el plazo establecido y con el interés pactado. Tanto el inversionista como la Pyme ganan con el negocio.



Facilidad en el financiamiento
Las empresas pueden diseñar las condiciones del financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas: monto, plazo, tasa de interés, garantías, etc.

Las Pymes que cotizan en la bolsa tienen acceso a montos importantes de financiamiento, entre otras razones, debido la demanda potencial de inversionistas institucionales.

Las pequeñas empresas tienen acceso a recursos en la Bolsa

Las pequeñas y medianas empresas (pymes) pueden fortalecerse y crecer obteniendo recursos en el mercado de valores al igual que las grandes empresas. Su ingreso a la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) se basa en los mismos principios: demostrar que son formales y transparentes; y que a pesar de su tamaño son capaces de mantener su información legal y financiera en orden y al día.

En la actualidad, ingresaron en el mercado bursátil las empresas Naturaleza, Ameco, Gas & Electricidad, Pan.Investments y, recientemente, Impresiones Quality SRL, logrando obtener financiamiento más barato y generando altas tasas de rendimiento.

Bajo el mecanismo de la Mesa de Negociación, ya se operaron pagarés por tres millones de dólares. Los inversionistas mostraron su confianza en las pymes.

Las oportunidades que ofrece la Bolsa para las pymes no son reconocidas por este sector. Un estudio sobre la situación de las pymes, realizado el 2005 por el actual director de Información y Desarrollo de la BBV, Iván Alemán, destaca que aún falta desarrollar una cultura bursátil.

Esta situación se podría asociar a la poca educación que brindan en esta área las universidades del país y a la poca difusión de las ventajas y condiciones de acceso al mercado bursátil.

Un segundo factor obedece a la falta de transparencia de las empresas, “donde se entiende la informalidad de la economía como un punto crítico que impide el desarrollo empresarial en Bolivia. Especialmente en Bolivia el tamaño de la economía informal preocupa. Por lo tanto, al ser el mercado de valores, el lugar natural de encuentro entre lo formal de la economía y la transparencia de las empresas, será mejor resolver este problema que detiene entre otros, el acceso a mejores formas de financiamiento”, puntualiza el informe.

Un tercer aspecto corresponde a una falta de una visión integral del Estado que considere al mercado de valores, como parte integral del sistema financiero.

A pesar del crecimiento de este mercado, se precisa de nuevos instrumentos financieros y de políticas públicas que permitan su desarrollo.

En la gestión 2008, y después de siete años, el monto negociado en la BBV superó los 3.000 millones de dólares.

El 2009, el total operado fue de 2.404.448,03 dólares.

Los valores de renta fija continúan siendo los más negociados y son la principal alternativa de financiamiento e inversión.

Un cuarto factor que afecta a las pymes es el alto costo de la calificación de riesgo. Esto es importante porque las pymes en su mayoría no tienen la visión de invertir a largo plazo. Si tuvieran requerimientos de capital trabajo, el costo de una emisión superaría el beneficio del financiamiento en este mercado.

El primer paso para abrir estas puertas fue dado por Naturaleza S.A., una pyme exportadora de té de frutas, que accedió al financiamiento de capital de trabajo en la Bolsa. “Esta emisión marcó un hito en la historia del mercado bursátil en Bolivia. En febrero del 2005 y a través del mecanismo de Mesa de Negociación de la BBV, está empresa realizó su primera emisión de pagarés a una tasa del 10% en la primera emisión y posteriormente al 7%, por un monto en el programa de emisiones de 150.000 dólares americanos y a un plazo menor a 270 días”.

A diferencia de las grandes empresas, ese monto pequeño es significativo para las pymes, frente a las condiciones que ofrece, por ejemplo, la banca. El instrumento que utilizan las pymes para financiarse son los pagarés que son un típico valor de contenido crediticio o de deuda. Representan una parte proporcional del préstamo colectivo de una empresa o entidad emisora.

Los inversionistas que compran los pagarés se convierten en acreedores que prestan efectivo a cambio de una tasa de interés. La pyme se compromete a devolverles el dinero adeudado en el plazo y con el interés pactado.

Una ventaja de estas es que necesitan garantías quirografarias; significa que no requieren de la inmovilización de ningún tipo de activo o inmueble como colateral. Aunque las garantías hipotecarias son atractivas.